金吾财讯|平安证券发布研报指，首次覆盖新鸿基地产(00016)，给予“推荐”评级。
研报认为，公司作为中国香港最大地产发展商之一，采用物业发展及物业租赁双轮驱动模式。2025财年收入797.2亿港元，归母净利润192.8亿港元。随着2025年二季度香港楼市止跌回升，公司加大推盘和拿地力度，2026年1月西沙SIERRA SEA项目推售认购创新高，合约销售额超90亿港元。2025年末总土储1.2亿平方呎，其中香港土储5730万平方呎，住宅土储规模领先主流港房。
物业租赁方面，2025财年总租金收入244.6亿港元，年末香港租赁物业平均出租率92%，商场租户销售额同比上升，甲级写字楼租赁呈改善迹象。后续西九龙IGC、西九文化区艺术广场大楼、上海ITC三期等大型物业将陆续完工，有望推动租赁收入增长。
公司财务稳健，2025年末净负债率13.5%，低负债率为加杠杆补货提供空间，最新股息同比提升，重视股东回馈。预计2026至2028财年EPS分别为7.50、7.93、8.79港元，当前股价对应PE分别为15.9、15.1、13.6倍。
风险提示包括：香港楼市复苏不及预期、商业复苏不及预期、项目推盘及结转进度、物业租赁开业进程、分红政策调整等。
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